华泰金工 | 基差动量策略稳步上行

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针对商品市场常见的基本面、carry、动量等风险溢价，我们构建了期限结构、基差动量、时序动量、截面仓单四个模拟组合，并进一步构建商品融 合策略。 最新持仓中，主要做多有色金属板块，主要做空农产品板块。和7月中旬持仓相比，有色金属仓位小幅上升，能源化工仓位小幅下降。 近半月商品市场震荡回调，南华商品指数下跌4.54%。 从CRB商品价格指数同比序列的周期状态看，目前全球商品市场仍处于周期上行通道中，未来或仍具有一定的增长空间。 贵金属板块近半月情绪遇冷，南华贵金属指数下跌3.35%，主要跌幅来源于白银。 能化板块近半月下跌，南华能化指数下跌4.24%。 从周期模型的拟合结果看，目前原油市场处于周期上行区间，还未见顶，未来仍有上涨潜力。 核心观点 基差动量模拟组合今年以来稳步上行，最新持仓做多有色金属板块 ………………………………