期权波动率曲线的套利策略分析

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相对于标的现货和期货交易来说，期权不仅能进行方向性交易，还可以实现对波动率的交易。期货价格的变动只依赖于标的价格的位移，而期权价格的变动则会与标的价格变动的路径相关。因此，期权合约的价格能体现出标的价格的波动水平，该水平就是期权的隐含波动率。 　　 波动率微笑 　　相同标的但是不同执行价的期权合约有着不同的价格水平，也就有着不同的隐含波动率，我们将不同执行价的虚值期权合约的隐含波动率连接起来绘成一根曲线，这就是波动率曲线。 一般情况下，平值附近的隐含波动率较低，虚值的隐含波动率较高，波动率曲线呈现出两端高中间低的微笑形状。 但是由于市场情绪的不同，波动率曲线的左右不一定对称，会出现左高右低（左偏），或者右高左低（右偏）的情况。 结合历史表现可知某一个标的品种的隐含波 ………………………………