成方知道 | 怎么看待当前的货币乘数？

主要观点总结

本文是“成方知道”专题关于货币创造的系列金融知识科普文章的第六期，主要介绍了货币乘数的概念及其与降准的关系。文章指出货币乘数并不是固定、机械的放大倍数，受到多重因素的影响，包括信贷需求、流动性、银行资本约束等。当法定存款准备金率降低时，货币乘数会随之变化。同时，文章强调观察实体经济中的货币总量要看广义货币而非基础货币，货币乘数的高低并不直接反映货币政策的松紧。当前货币乘数的上升意味着商业银行能够创造更多的广义货币M2，只要货币供应量M2增长适度，能够满足实体经济资金需求，就说明中央银行的货币政策是适度的。

关键观点总结

关键观点1: 货币乘数的定义和影响因素

文章介绍了货币乘数并不是简单的放大倍数，其形成受到信贷需求、流动性、银行资本约束等多重因素的影响。

关键观点2: 降准与货币乘数的关系

文章指出当法定存款准备金率降低时，一定的基础货币可以派生出更多的货币供应量，货币乘数也会随之变化。

关键观点3: 广义货币与基础货币的区别

文章强调观察实体经济中的货币总量应该看广义货币而非基础货币，货币乘数的高低并不直接反映货币政策的松紧。

关键观点4: 当前货币乘数的变化和含义

文章指出当前货币乘数的上升意味着商业银行能够创造更多的广义货币M2，适度的货币供应量增长表明中央银行的货币政策是适度的。

文章预览

什么是基础货币？货币创造是怎么回事？降准和货币乘数又是什么关系？近期，“成方知道”专题策划了关于货币创造的一系列金融知识科普文章，今天推出第六期： 怎么看待当前的货币乘数 ？ 有一些观点将货币乘数简单理解为固定、机械的放大倍数，只要中央银行投放一定量的基础货币，就会按这个倍数相应增加货币供应量。但实际上，分子端广义货币M2的创造主体不只是央行，还包括商业银行。 商业银行通过资产扩张创造派生存款，是形成货币供应量M2的主要渠道 ，这一过程会受到信贷需求、流动性、银行资本约束等多重因素的影响 。 理论上，若货币供应量与基础货币同步增长，作为二者比值的货币乘数会保持相对稳定，但实践中还要考虑其他因素的影响。当法定存款准备金率降低，或是银行体系的超额准备金率下降时，一定的基础货币 ………………………………