明阳电气·深度｜领军海风变压器，增量看直接、间接出海【天风电新】

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本文数据及模型请联系：孙潇雅/刘赛赛 摘要 专注新能源赛道，持续受益高盈利和高景气度 源自明阳新能源投资控股集团，创始人管理经验丰富。 明阳集团深耕风能、太阳能等清洁能源近二十年，现为新能源装备行业的领军企业。 公司从事输配电设备，专注新能源赛道。 公司产品包括箱式变电站、成套开关设备和变压器，23年新能源领域收入占比达83%。 技术优势叠加产品力，巩固新能源头部竞争地位。 公司研发团队由国务院津贴专家带头，基于技术优势，公司21年新能源（风电、光伏）领域订单占当年新增装机15%，处于行业前列。 新能源赛道：1）产品技术含量高，赛道具备高盈利。 行业对比发现2022年箱式变电站、变压器毛利率（新能源-传统）平均差距分别为7、9pcts；公司内对比发现2022H1变压器、成套开关设备（新能源-其他应用）最大毛利率 ………………………………