专题报告 | 公募基金的可转债投资行为变化研究

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摘要   本文将基于季报持仓信息来分析公募基金在2024年上半年转债投资行为上的变化，以对转债基金投资的范式做进一步的补充。 1、 转债可投信用评级范围变化：全部退出还是追求错杀？ 公募确实在退出低评级可转债的投资、但并未“一刀切”，可接受信用评级范围粗略估计在评级A-及以上。 节奏上，公募基金在24Q1普遍减仓各类信用评级转债，尤其中低评级减仓幅度较大；Q2则做了投资结构的调整和再集中，大幅加仓中低评级转债，对于中高评级转债则态度分化、总体结果减持更多，可能是基于赔率的综合考虑结果。 从上半年加仓方向来看，公募虽避开了超低评级，但也并未倾向于超高评级品种；按照二季度末时点价格来看，加仓可转债主流价格在110-120元区间，80-90元为当时公募交易出来的可接受信用瑕疵券的价格底线。 2、 光伏转债的砸 ………………………………