【平安固收】债市筑基笔记之二——资金面分析框架

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刘璐       首席分析师    S1060519060001 郑子辰    资深分析师     S1060521090001 摘要 前言： 银行间的流动性分析往往构成债市分析的起点，一是银行间流动性进一步传导至实体部门，实现货币-信用传导，影响基本面；二是直接通过短端利率影响债市收益率曲线形态；三是挂钩债市的资金成本，影响投资者的投资行为，而资金面的波动也容易传导至资产价格波动。本文是我们债市筑基笔记系列的第二篇，旨在提供一个相对全面的资金面分析框架方法论。 资金面分析的四个维度： 1、量的指标：最根本但低频，前瞻性强。 量的指标的核心是超储率，可以使用两种方法估计超储率：1）根据央行每月发布的金融机构资产负债表和信贷收支表中的实际数据回溯计算每个月的超储率，2）根据“五因素”模型预测超储率，具体方法见正文。 2、价的指标：最 ………………………………