投资策略有优劣吗？

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01 投资策略与风格 如果对投研过程做分步，第一步是基础的公司研究和行业研究，第二步是进阶的跨行业比较，第三步则是构建特定的投资组合迎战市场。 投资的艺术性或者难点，往往体现在第三步。 冬天和夏天是容易比较的，但不相上下的春天和秋天，应该选哪个放进组合？苹果和香蕉，应该选哪个放进组合？这些都很依赖于个人偏好，也即不同的 投资策略与投资风格 。而以不同策略和风格构建的投资组合，在市场的不同周期里，表现会有很大的区别。 02 市场极致且多变 A股的市场风格历来是极致、且易变的。霍华德·马克斯说，“ 投资人对未来纳入估值的接受意愿，也表现出一个起伏的周期，这个周期是威力最强大的周期之一 ”。回顾过去5年，这一说法在A股体现得淋漓尽致： 2019年，基于对长期永续的幻想，市场以大市值龙头白马为美。 ………………………………