非银资负端的三个变化

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‍ CORE IDEA 核心观点 近期债市往往是突发性行情，急跌或急涨，行情较难把握，短期虽然利空因素有落地，但赔率仍是限制长端行情的重要因素，建议保持策略定力。 作者 ： 覃汉/沈聂萍 全文：4816字 | 24分钟阅读 正文 一、非银资负端的三个变化 1、4月底以来，债市经历了“急涨急跌→横盘震荡”两个阶段。整体看，债市主线影响因素不变，但是机构预期和解读的改变可能主导了4月底以来的行情波段，当前基金等交易盘对长债的情绪有所修复但较为平稳，后续趋势仍待关注。 长端利率债机构行为层面表现 ： 保险以及各类资管产品 [1] 等机构（除基金和理财）在二级市场上对长债 [2] 的买入规模增长较为平稳，而农商行和基金的买债行为构成了主要的波动。 4月下旬以来，农商行和基金买长债的分水岭分别出现在4月23日以及5月23日附近：  [1]各类 ………………………………