招商宏观 | 内部政策空间或正在被打开

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文 | 招商宏观张静静团队 核心观点 Jackson Hole会议上鲍威尔讲话意味着美联储正式结束高利率阶段、货币政策转向正常化，降息周期正在开启。这一过程意味着中国等非美国家获得更多货币政策空间。8月以来国内财政亦有所发力，国债、地方债发行提速，若货币与财政更为积极配合，国内经济有望在Q4企稳。此外，我们仍判断人民币汇率在7.0-7.3区间波动。 国内经济供需双弱格局延续。 8月25日当周除热卷表需大幅反弹外，其余上游指标均明显低于2019、2022及2023年同期水位，中游景气好于上游。30大中城市商品房成交季节性回升、100大中城市土地成交反弹至2021年上方，二手房延续以价换量，市场等待9-10月的销售数据。暑期接近尾声，居民出行、线下消费热度整体回落。此外，8月以来新能源乘用车销量增长较为明显或与政策提振有关，但家电消费仍 ………………………………