【德邦宏观】广义财政支出低位回升——2024年7月财政数据点评

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张浩  S0120524070001  德邦证券研究所宏观组组长 ▌投资要点 ▶   核心观点：当前宏观数据和微观体感存在温差，当前市场对于财政政策扩围加码有较高期待。我们认为下半年财政政策重在落实已有安排、完成预算目标，有助于推动广义财政支出提速，维稳经济。此外，若外贸遇到挑战或去地产化进一步风险释放，财政政策存在进一步加码可能，准财政工具的可行性相对较高。 资产配置：稳中求进。股票短期求稳、中期求进，方向上建议把握红利、资源能源、出口及出海，以及受海外科技事件催化和国内产业政策支持的科技成长方向。债券方面，在“低利率”和“信用利差极窄化”背景下，信用债需重新思考股债性价比和厚尾风险，利率债Q3震荡概率较高，在配置力量主导下，10年国债Q4仍有下探至新低可能。大宗商品关注供给收缩确定性强+海外需 ………………………………