【东吴电新】中熔电气2024年三季报：股权支付减少，规模效应释放，Q3业绩超预期

主要观点总结

该文章主要介绍了公司的财务状况、业绩预测、产品市场动态及风险提示等内容。

关键观点总结

关键观点1: 财务状况与业绩超预期

公司24Q1-3营收同比增长27%，归母净利润增长40%。其中，Q3业绩环比增长显著，毛利率和归母净利率均有所增长。

关键观点2: 股权支付减少和规模效应释放

股权支付减少和规模效应释放导致费用率大幅下降，对三季报业绩产生积极影响。

关键观点3: 车端收入和风光储产品市场

公司车端收入环增15-20%，受益于国内销量超预期。风光储市场竞争加剧，但公司积极应对，预计推出新方案降低生产成本并保持盈利。

关键观点4: 未来发展和风险提示

公司与Tesla合作，预计25年供应上海megepack工厂。同时，原材料价格波动和市场竞争加剧是风险提示。

文章预览

盈利预测与估值 投资要点 三季报业绩超预期。 公司24Q1-3营收9.7亿元，同增27%，归母净利润1.2亿元，同增40%，毛利率38.6%，同降2.1pct，归母净利率12.4%，同增1.1pct；其中24Q3营收3.7亿元，同环比+42％/+15％，归母净利润0.5亿元，同环比+91%/+42％，毛利率39.1%，同环比-1.6/+0.4pct，归母净利率14.7%，同环比+3.8/+2.8pct。股权支付减少+规模效应释放，费用率环比大幅下降，三季报业绩超预期。 车端收入环增15-20%，Q3毛利率环比微增。 公司Q1-3车端收入我们预计6亿元，占比超60%，Q3车端收入我们预计2.5亿元，环增15-20%，受益于国内销量超预期，毛利率我们预计37%左右，环比微增。Q1已反应车企年降+系铜银价上涨影响，公司4月底开展铜银套期保值，H2价格我们预计维持稳定，并随着规模效应的释放，以及产线端降本增效，后续毛利率我们预计恢复至40%。此外，公司逐 ………………………………