如何看5月经济数据

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红塔证券宏观研究员    杨欣 （微信 yaxi_yx_ ） 5月经济数据显示，社零出现回升，制造业保持强劲增速，但基建投资、地产投资和销售、工业生产均有不同程度的回落。出口增长面临风险，内需回暖面临堵点，稳增长政策效果有待进一步显现。 5月工业增加值同比增长5.6%，增速较上月回落1.1个百分点；季调后环比增长0.3%，较上月下滑0.67个百分点。 节假日错位下工业生产小幅降温。 其中，采矿业的产出速度有所加快。比如价格回升驱动供给增加，煤炭开采和洗选业的增速较上月提高2.9个百分点。 然而，制造业的增速较上月下滑1.5个百分点至6%。出口交货值同比增速也较上月回落2.7个百分点至4.6%。对外需依赖度较高的行业工业生产增速普遍下滑。 具体到行业，汽车制造业、电气机械及器材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业、通用设备制造 ………………………………