亨通光电（600487）：业绩持续快速增长，订单充沛海洋业务景气上行值得期待【天风通信】

主要观点总结

公司发布2024半年度报告，上半年收入、利润均实现增长。特别是Q2收入加速增长，受益于特高压建设、电网数字化智能化升级、新能源基础建设以及海洋通信产业。毛利率稳定，费用管控有成效。公司订单充沛，海风项目持续斩获，国内国际全面布局。海外业务不断扩张，设立多个海外产业基地，覆盖150多个国家和地区。报告给出买入的评级，同时提示行业竞争加剧等风险。

关键观点总结

关键观点1: 公司发布半年度报告，收入和利润均增长

公司发布2024半年度报告，上半年实现收入266.14亿元，同比增长14.83%。实现归母净利润16.09亿元，同比增长28.8%。实现扣非净利润15.15亿元，同比增长25.82%。其中Q2也表现出强劲的增长势头。

关键观点2: 公司业务增长受益于多个领域

公司上半年受益于特高压建设、电网数字化智能化升级、新能源基础建设以及海洋通信产业稳步发展，收入实现快速增长。

关键观点3: 公司费用管控有成效，毛利率稳定

公司2024 H1实现毛利率16.54%，同比下降0.31pct。费用端公司费用管控有成效，各项费用率均有下降。这显示出公司的盈利能力在提升。

关键观点4: 公司订单充沛，产能持续拓展

公司拥有海底电缆、海洋工程等能源互联领域在手订单金额约210亿元，且持续滚动增加。同时，公司积极推进产能拓展，加快推进江苏射阳海底电缆生产基地一期产能提升，推动射阳基地二期和揭阳海洋能源生产基地的项目建设。

关键观点5: 公司国内国际业务全面布局

公司国内国际业务全面布局，海外业务不断扩张，已在多个国家设立海外产业基地，业务覆盖150多个国家和地区。公司是出海领域的头部厂商，海外项目持续突破值得期待。

文章预览

事件 公司发布2024半年度报告，上半年实现收入266.14亿元，同比增长14.83%；实现归母净利润16.09亿元，同比增长28.80%；实现扣非净利润15.15亿元，同比增长25.82%。其中Q2实现收入148.29亿元，同比增长20.46%，实现归母净利润10.96亿元，同比增长28.30%。 我们的观点如下 Q2收入加速增长 公司单Q2实现营收148.3亿元，同比+20.46%，环比+25.84%。公司上半年受益于特高压建设、电网数字化智能化升级、新能源基础建设以及海洋通信产业稳步发展，收入实现快速增长。同时公司合同负债达到56.17亿元，同比增长18.1%，我们认为公司各项业务后续增长动能仍强劲！ 毛利率稳定，盈利能力提升 公司2024 H1实现毛利率16.54%，同比下降0.31pct，其中单Q2毛利率17.74%，环比提升2.7pct，同比基本持平。费用端公司费用管控有成效，上半年销售/管理/财务/研发费用率分别为2.53%/2.61%/0.55%/ ………………………………