只能硬着头皮去适应“超常规”的债市了（金融市场日报20241211）

主要观点总结

文章主要介绍了债市、资金、票据以及其他市场的状况，包括复盘、展望及策略。

关键观点总结

关键观点1: 债市状况

受上证报提示利率风险影响，债市小幅调整后再度走牛，长债收益率大幅下行，10年期国债利率刷新历史新低。市场预计短期内债市仍将维持超常规状态，可能出现调整但幅度有限。

关键观点2: 资金状况

今日央行逆回购净投放373亿元，政府债净缴款达数千亿元规模，资金面边际收敛。预计资金面维持紧平衡状态，流动性缺口短期可能有所增加。

关键观点3: 票据市场状况

票据转贴现收益率相对稳定，预计短期内票据转贴现收益率低位运行概率大。策略上建议逢高宜早补仓。

关键观点4: 其他市场状况

股市有所收涨，上证指数报3432.49点；国内商品期货涨跌互现；汇率方面，人民币对美元汇率小幅波动。

文章预览

一、债市 （一）复盘：受上证报提示利率风险影响，上午债市小幅调整，收益率普遍上行1-2bp。下午，债市逐步走牛，尤其是尾盘，收益率大幅下行，长债下行幅度更大，10年国债收益率下行2.15bp至1.82%附近，再创历史新低。尾盘下行的理由，其实某媒体关于放松汇率的消息有点牵强，更重要的原因估计还是踏空的机构着急上车。 截至17:20，国债活跃券收益率较昨日普遍下行：3年期下行0.5bp至1.33%，5年期下行1.5bp至1.515%（历史新低），7年期下行2bp至1.69%（历史新低），10年期下行2.15bp至1.82%（历史新低），30年期下行1.9bp至2.04%。 （二）展望及策略： 近期债市真的“超常规”，10年国债收益率不断创造历史新低，10年国债与央行7天逆回购利差已经来到了32bp，也刷新了历史新低，唯一可以解释的就是市场一致认为明年“适度宽松”的货币政策“超常规”+ ………………………………