实值期权，被低估的投资利器

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期权，按照执行价格与标的资产价格划分，可以分为虚值、平值和实值三种状态。 从国外和国内上证50ETF期权成交状况来看，虚值和平值期权成交量往往会高于实值期权，这是由实值期权相关特征决定的。本文在简要介绍实值期权特征的基础上，对其在价值投资与风险管理中的应用做深入分析。 实值期权相关特征 实值期权的delta大于0.5，表明这是一种具有较高获利概率的期权类型 ，除此之外，它还呈现如下特征： （１）权利金高 以郑商所正在模拟交易的白糖期权为例，当标的资产价格为5000元/吨时，利用二叉树模型计算一个月后到期的不同状态下的看涨期权权利金，结果如下表所示： （表2：  不同状态下看涨期权权利金） 显然，就权利金构成而言，虚值和平值期权的权利金仅为时间价值，其内涵价值为0，而实值期权权利金中除了时间价值，它 ………………………………