【双焦年报】整装再出发

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【20241212】双焦年报 ： 整装再出发  焦煤核心观点 供应端：2024年1-10月，中国原煤累计产量38.9亿吨，同比增长1.2%，焦煤产量约3.92亿吨，累计同比-4.9%，全年产量前低后高；明年预计焦煤常态化安监对供应端影响较小，而矿端生产对于弱需求的调节速度较慢，可能有阶段性的小幅减产，但整体影响较小，我们预计明年焦煤产量约有1100万吨的增量，预计明年炼焦煤产量4.86亿吨，同比+2.2%；进口方面，1-10月焦煤进口9925万吨，同比增长23%，弥补了国产煤减量部分；预计明年焦煤进口量增速下滑，蒙煤通关能力提升可能还有小幅增长空间，而海运煤进口可能下滑，我们预计25年焦煤进口量1.2亿吨，同比+1.3%。 需求端：2024年预计焦煤国内消费约5.83亿吨，同比约-2.6%，全年消费表现较弱；今年生铁、粗钢产量下跌，焦炭产量下跌，下游焦钢企全年对焦煤保持 ………………………………