信仰已被充值，趋势还在深化 ——2024年城投债中期策略

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报告作者：颜子琦、杨佩霖 导读 信仰已被充值，趋势还在深化 ——2024年城投债中期策略 摘要 行情至此，城投还能买吗？ 我们认为可以，正如标题所述： ① 本轮化债力度是空前的 ： 信仰被充值的表现在于财政存款发生了质变，这一点是流量财政数据和微观城投调研都无法有效论证的，也是真正在发生的事实； ② 资产荒行情仍在延续 ： 趋势在深化，源动力是几个不仅未改变、反而在加强的因素，包括供给不足、需求旺盛、行情对市场信心的强化等； ③ 行情缺乏反转的必要支撑 ： 当前背景下，顺势而为、耐心挖掘是值得推崇的，而理论上的物极必反、趋势反转总需要一个自洽的逻辑或现实的催化剂，我们建议投资者可以继续使用财政存款和定融数据来捕捉当前城投风险的星星之火，继续把稳城投挖掘的方向舵。 风险提示： 信用债违约风险 ………………………………