【东吴电新】天赐材料2024年业绩预告点评：Q4业绩略超预期，美国建厂稳步推进

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盈利预测与估值 投资要点 事件：公司发布业绩预告，24年归母净利4.4至5.2亿元， 同降72.5%至76.7%，扣非净利3.8-4.6亿元，同降74.8%至79.2%，对应Q4归母净利1.02至1.82亿元，同比-27%至+31%，环增1%至80%，Q4归母净利中值1.42亿元，同环比+2%/+41%，Q4扣非净利0.93-1.73亿元。其中我们预计Q4冲回股权激励费用，对冲计提减值影响。 24年电解液出货约50万吨、25年有望增长40%。 我们预计24年公司电解液出货约50万吨，同增约25%，其中24Q4出货16万吨+，环增约20%，我们预计25年有望出货70万吨，同增40%。24年外售锂盐我们预计约0.8-0.9万吨，折电解液约7万吨，合计总出货有望达约57万吨，同增约40%，对应24年市占率同比提升2pct至38%。此外25年LiFSI有望出货近2万吨（含自供）。 Q4电解液盈利微增、25Q2起有望改善。 我们预计24Q4电解液板块贡献利润约1.4亿元，其中产能利用率提升 ………………………………