以过会案例为例看IPO审核实务中对赌条款的处理方式

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愿意加入小兵研究微信群的加燕子的微信： wessy1958     “ 随着近几年私募行业的大幅增长，私募机构从西方引进对赌、业绩承诺、回购等一些技术安排，对赌协议逐渐引起关注。 证监会在IPO审核中对拟上市企业的对赌条款采取类似“一刀切”的态度，即坚决杜绝对赌条款的存在。 ” 本文通过对近期已过会的案例整理，就对赌条款的解决原则及处理方式进行剖析，为各位同行提供参考。 对赌条款，通常分为业绩补偿条款、股权回购条款、估值调整条款。 其中， 业绩补偿， 是指投资时目标企业或原有股东与PE机构就未来一段时间内目标企业的经营业绩进行约定，如目标企业未实现约定的业绩，则需按一定标准与方式对PE机构进行补偿。（刘乃进：《私募股权基金筹 ………………………………