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本文主要内容来自于：House Prices and Misallocation: The Impact of the Collateral Channel
on Productivity, The Economic Journal, Volume 135, Issue 665, January 2025,
Pages 1–35, https://doi.org/10.1093/ej/ueae075 住房在历史上一直是经济中最重要的资产类别（Jorda et al., 2019）。它不仅是财富的决定因素，房价的变化会影响消费（Mian et al., 2013）、投资（Chaney et
al., 2013）和借贷（Mian and Sufi, 2011）。鉴于房价对整体产出不同组成部分的影响，天然会引发思考它们是否也会影响整体生产力。此外，住房的繁荣与萧条在时间上是反复出现的（Basco, 2018），这突显了理解房价与整体生产力之间联系的必要性。在Basco et
al.（2021）中，利用西班牙在2003-2007年期间的显著住房繁荣，初步回答了这个问题。 为便于理解西班牙的住房繁荣，图1展示了西班牙和美国实际房价的演变。在西班牙，2000年至2007年（峰
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