主要观点总结
本文介绍了新一轮化债加速启动的信号已经明确，随着新一轮化债展开，地方政府债务风险减轻，ToG公司回款有望加速，应收账款压力有望减轻。文章还详细描述了四轮债务置换的历史背景、进展情况和市场反应，包括各地城投债余额、有息负债情况，以及各轮债务置换的特点和市场规模。最后，文章提到化债相关板块引发预期博弈兑现行情，选股思路基于应收账款修复逻辑和化债AMC指数筛选股票池。同时，也提醒读者注意一些风险。
关键观点总结
关键观点1: 新一轮化债加速启动
随着地方政府债务风险的化解，新一轮化债加速启动。政策围绕着缓解地方财政困境展开，各种策略积极应对。
关键观点2: 四轮债务置换的历史背景和进展
文章回顾了四轮债务置换的历史背景、进展情况和市场反应，包括各地城投债余额、有息负债情况，特殊再融资债的发行规模等。
关键观点3: 选股思路
基于应收账款修复逻辑和化债AMC指数筛选股票池，作为选股的主要思路。
关键观点4: 风险提示
过去历史经验仅供参考，政策落地和宏观经济波动存在不确定性，需警惕相关风险。
文章预览
新一轮化债加速启动的信号已经明确。随着新一轮化债展开，地方政府债务风险减轻，ToG公司回款有望加速，应收账款压力有望减轻，选股思路一基于应收账款修复逻辑筛选股票池。新一轮债务置换中，AMC企业通过债转股等方式进行不良资产处置参与到债务风险化解中来。地方城投企业则直接受益于地方政府化债，选股思路二基于化债AMC指数和城投概念股指数筛选股票池。 新一轮债务置换已经展开 1）各地方政府债务现状： 截至2023年年末，全国城投债余额达11.39万亿元，城投有息负债达39.43万亿元。分地区来看，江苏和浙江城投有息负债最高；宽口径负债率高于100%的地区有4个，分别为浙江、天津、贵州、吉林；宽口径债务率高于400%的地区有15个，其中10个地区高于500%。 2）新一轮化债加速启动的信号已经明确， 11月8日，市场高度关注的隐性债务
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