【兴证固收.利率】流动性持续紧张，债市宽幅震荡 ——利率回顾（2025.2.24-2025.2.28）

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投资要点 资金面：延续紧张。 2月24日-2月28日DR007运行在2.06-2.33%的区间，资金价格维持高位运行。周一至周五，央行分别开展了2925亿元、3185亿元、5487亿元、2150亿元和2845亿元逆回购操作，逆回购累计净投放1331亿元。此外，周二央行开展了3000亿元MLF操作，操作量小于本月到期量（5000亿元）。本周虽然央行加大了公开市场净投放，但投放量小于市场需求量，导致资金体感延续偏紧的状态。 一级市场：需求偏弱。 2月24日-2月28日，利率债发行量维持偏高水平。利率债招标需求明显转弱，周一的3年和5年农发全场倍数在2以下，周四的国开和口行债招标多个期限中标利率高于二级。商业银行负债端压力加大对配置需求产生一定影响，二级市场的大幅波动也对一级市场情绪产生一定冲击。 二级市场：流动性持续收紧，债市宽幅震荡 。2月24日-2月28日，流动 ………………………………