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兴业证券固定收益研究
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【兴证固收.信用】收益率和信用利差表现分化,长端表现更优——二级市场收益率和利差周度全跟踪(2024.6.17-6.21)

兴证固收研究  · 公众号  · 证券  · 2024-06-23 23:01
    

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投资要点 中国经济运行总体平稳,新动能成长较快,但短期依然面临有效需求不足的制约,债市或仍处于做多窗口期。债券交易的主线仍然是负债成 本下降+资金不紧+资产稀缺。“理财回表”只是时点扰动,对资金面和债券配置需求的实质影响有限。“存款搬家”的逻辑之下,非银机构旺盛的配债需求和资 产荒的格局将会持续。 信用债投资建议: 信用债收益率表现分化,长端表现更优,但债市大方向仍处于利多环境中。同时银行存款利率下降会提升货币基金、理财等资管产品对居民的吸引力,银行“手工补息”被禁等或也将带动部分资金从银行表内流向理财、公募基金、债券市场等;对信用债而言,边际上更加利好中短久期信用债。同时传统信用债(产业债、城投债等)、券商普通债/次级债、普通商金债等的性价比可能相对优于银行二永债。 ………………………………

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