以史为鉴，以美为镜——中国担保公司“出海”增信效力及风险初探系列（一/三）：以史为鉴，AMBAC的兴衰

主要观点总结

本文主要分析了AMBAC衰败的原因，包括激进的经营策略、风控缺失、监管失位等。同时，文章也介绍了美国金融担保保险行业的兴起和发展，以及AMBAC的兴衰历程。最后，文章提供了联系方式和免责声明。

关键观点总结

关键观点1: AMBAC衰败的原因

包括激进的经营策略、风控缺失、监管失位等。其中，经营策略过于冒进，担保和投资业务杠杆水平过高，风险管理存在缺陷，导致内生脆弱性加剧。监管失位则表现为对金融创新的风险认识不足，政策导向、宏观指引、监管设施、风险政策等方面存在缺陷，导致市场参与者走向失序。

关键观点2: 美国金融担保保险行业的兴起和发展

主要得益于市政债发行热，通过积极融入金融创新浪潮实现快速发展。美国债券市场增信体系完善，金融担保保险业务也随之兴起。FGIs（金融担保保险公司）在市场中扮演着重要的角色，但也面临着风险和挑战。

关键观点3: AMBAC的兴衰历程

AMBAC作为美国第一家金融担保保险公司，曾一度在市场中占据重要地位。然而，由于经营策略过于冒进，风险管理存在缺陷，以及监管失位等因素的影响，最终导致其走向衰败。

文章预览

概述 AMBAC衰败归因：激进的经营策略及风控缺失，叠加监管失位 美国金融担保保险公司兴起于20世纪70年代，初期主要为市政债发行人和投资人提供增信，90年代以来借助CDS参与结构化产品增信。次贷危机期间AMBAC的倾覆是行业走向衰败的缩影。究其原因，一方面，以CDO为信用标的CDS合约大规模暴雷，孱弱的资本储备和枯竭的流动性使其无力应对巨量代偿，高杠杆驱动的担保和投资业务难以为继，AMBAC为展业冒进付出了代价。另一方面，监管过度放任金融创新野蛮生长，市场主体因缺少“预期锚”而走向失序，以偿付能力为核心的监管体系在危机前夕未起到预警作用，这也是导致金融担保保险行业走向衰败的重要推手。 以史为鉴：AMBAC的兴衰 美国金融担保保险行业兴起于20世纪70年代以来的市政债发行热，通过积极融入金融创新浪潮实现快速发展 美 ………………………………