【国君家电 | 行业】告别平淡Q3，迎来Q4拐点——家电板块2024Q3业绩总结

主要观点总结

报告主要介绍了不同类别家电产品在2024年Q3的表现，包括白电、黑电、厨电、清洁电器和零部件的情况。其中白电表现稳健，其他类别存在收入下滑或增收不增利现象。同时提到了以旧换新和双十一大促对Q4内销拐点的预期影响，以及投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 家电行业Q3表现总体平淡，白电表现较为稳健。

家电板块收入利润分别同比上升1.5%和下降0.7%，Q3业绩较为低迷。白电板块收入业绩稳健增长，受到龙头公司的积极竞争策略影响，其他品牌利润受到挤压。

关键观点2: 不同板块存在不同程度的业绩下滑。

黑电、厨电、清洁电器等板块收入业绩出现下滑或增收不增利现象，主要受原材料价格波动、市场竞争激烈等因素影响。

关键观点3: 以旧换新政策叠加双十一大促有望提振Q4内销表现。

商务部发布的以旧换新政策对家电销售产生积极影响，预计Q4内销拐点将至，利润率有望提振。

关键观点4: 投资建议与风险提示。

对于投资，建议关注白电板块和以旧换新政策受益方向。同时，提示关注原材料价格波动风险和市场竞争加剧等风险因素。

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摘  要 报告导读： Q3外销表现优于内销， 9月以来以旧换新叠加一系列经济刺激政策有望提振Q4内销表现，从而形成内外销共振。增持。 摘要： 行业Q3整体平淡，白电经营较为稳健。 家电板块2024Q3收入利润分别同比+1.5%/+0.7%，较Q2分别降3.8pct/降8.3pct。其中白电板块经营稳健，收入业绩增速分别为0.9%/9.8%，在7~8月内需较为疲软的环境下，龙头公司采取了较为积极的竞争策略，二三线品牌利润由此受到了一定的挤压。黑电收入业绩增速分别为+10.0%/-24.9%，主要受面板价格上涨影响，黑电板块净利率空间有所收窄。受地产竣工疲弱影响，2024Q3厨电板块收入业绩增速分别为-8.4%/-24.1%，集成灶相对承压更为明显，收入业绩增速分别为-54.6%/-113.6%。清洁电器（品牌商+代工厂）收入业绩增速分别为+10.5%/-22.8%，Q3业绩下滑明显，我们认为主要因为龙头公司（如石头、 ………………………………