举债与否？

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核心观点： 1.确保当下，也是呵护未来。古今中外，应对价格负增长为表征的有效需求不足，宏观政策是有标准答案的。这也是加强逆周期调控的应有之义。然而，与年初预算相比，无论是发债进度还是财政支出都明显趋缓。症结在哪？如何改变？ 2.尽管存在债务高低的诸多是非争议，但不争的事实是，当微观主体预期不足时，唯有公共部门“逆势”发力才能弥补需求缺口，从而避免陷入负向反馈循环。尤其当土地出让收入锐减时，新增债务工具对于维护经济的稳定运行更为关键。 3.用途来看，近期专项债可新增用于地方化债，这固然有利于防风险，但确也影响稳增长的资金力度。超长期特别国债支持大规模设备更新和消费品以旧换新，但最终效果取决于在物价持续负增长的情形下，微观主体选择购买还是等待。 4.展望未来，财政有望加快落实既 ………………………………