绿的谐波 | 2024年半年报点评：营收基本持平，人形机器人发展前景广阔

主要观点总结

该文章主要关于东吴机械在2024H1的业绩表现，投资分析，以及技术优势等相关信息的报告。文章详细分析了公司在该期间的营收、利润、毛利率、费用率等财务数据，并探讨了公司的研发投入、现金流状况以及未来展望。同时，文章还介绍了研究团队背景和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 东吴机械在2024H1营收小幅增长，归母净利润下滑

公司期间费用支出增长较多，导致归母净利润水平下降。

关键观点2: 毛利率略有下降，期间费用率提高导致销售净利率承压

东吴机械的毛利率和销售净利率在2024H1均有所下滑，主要原因是费用率的提升。

关键观点3: 研发投入巩固技术优势，人形机器人打开成长空间

公司不断增加研发投入，在谐波减速器领域的技术优势得到提升；同时，人形机器人的前景广阔，谐波减速器有望受益。

关键观点4: 风险提示

包括工业机器人需求复苏不及预期，人形机器人量产进展不及预期，行业竞争加剧等风险。

文章预览

【东吴机械】周尔双13915521100/李文意/韦译捷/钱尧天 18151137679 /黄瑞/谈沂鑫 投资评级：增持（维持） 投资要点  1    2024H1公司营收小幅增长，费用高企拖累归母净利润水平 2024H1公司实现营收1.72亿元，同比+0.49%；实现归母净利润0.37亿元，同比-27.69%；实现扣非归母净利润0.34亿元，同比-25.76%。2024H1公司营收小幅增长，整体运行情况较为平稳，归母净利润下滑主要系公司期间费用支出增长较多拖累归母净利润水平。 单季度看， 2024Q2公司实现营收0.90亿元，同比+8.96%；实现归母净利润0.17亿元，同比-36.51%；实现扣非归母净利润0.18亿元，同比-25.93%。  2    毛利率略有下降，期间费用率提高导致销售净利率承压 2024H1公司毛利率为40.39%，同比-1.93pct，销售净利率为21.68%，同比-8.30pct。2024H1公司毛利率小幅下滑我们判断系：①2024年上半年国内工业机器 ………………………………