债券又涨了

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按理来讲，资金面一直维持偏紧和高波动的状态 债券应该要跌了 但实际上债券根本跌不动 今天长债收益率又下了 现在的债券收益率基本上是低于资金利率的 按资金面紧的传导逻辑来讲 资金紧先会拉高存单收益率 以及加杠杆在短端信用债的 CARRY 盘 然后他们收益率上了后 货基会负偏离 再然后导致存单收益率持续往上 存单量减价升后 长端利率就扛不动了 导致收益率上行 如果碰上资管和理财产品赎回，还会有负反馈 但很明显 这一切都没有发生 看上去是懂王今天又要挥舞关税大棒 让市场风险偏好下降 而实质上是 全社会资金偏好选择避险的根本需求没有发生改变 导致负债端持续有配债的刚性需求 以及资产端在实体回报率下降的刚性趋势面前 银行很难冲信贷规模 最后还是要靠债券票息实现全年收益 缺资产和负债扩容的趋势不改 不通过大的逆周 ………………………………