高瑞东 王佳雯：财政支出持续加力

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‍ Hi~新朋友进来  请关注我们哟 核心观点 事件： 2025 年 1-3 月，全国一般公共预算收入累计同比增速为 -1.1% ，前值（前值指 2025 年 1-2 月数据，下同）为 -1.6% ；一般公共预算支出累计同比增速为 +4.2% ，前值为 +3.4% 。政府性基金预算收入累计同比增速为 -11.0% ，前值为 -10.7% ；政府性基金预算支出累计同比增速为 +11.1% ，前值为 +1.2% 。 核心观点： 一季度财政支出持续加力，对经济表现构成较大支撑。 3 月份的积极变化在于：当月地方基建支出有所改善，土地市场的恢复虽不均衡，但政府债发行提速，继续支撑政府性基金支出。预计二季度财政仍将保持积极。结构上，随着特别国债启动发行，更多财政资源将向“两重”“两新”倾斜，从而带来实物工作量的进一步改善。 风险提示： 政策落地不及预期，重大项目开工不及预期。 一、一般公共预算 ………………………………