【德邦食饮】燕京啤酒：量价齐升，提质增效

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核心观点 事件：公司发布2024年半年度报告。 2024H1公司实现营业收入80.46亿元，同比+5.52%；归母净利润7.58亿元，同比+47.54%；实现扣非归母净利润7.41亿元，同比+69.12%。2024Q2单季度实现营业收入44.59亿元，同比+8.79%；归母净利润6.56亿元，同比+45.91%；扣非归母净利润6.38亿元，同比+67.26%。 量价齐升趋势延续，U8带引领产品结构升级。 （1）量价拆分来看，2024H1公司啤酒业务收入为73.88亿元，同比+4.63%，销量实现230.49万吨，同比+0.63%，吨酒价格同比+3.97%至3205元。（2）从产品结构来看，2024H1中高档/普通产品收入分别为50.64/23.24亿元，分别同比+10.61%/-6.41%，我们预计主要系大单品U8的增长带动中高档收入占比提升（同比+3.7pct至68.5%）。（3）分地区和子公司来看，2024H1华北/华南/华东/华中/西北地区收入分别同比+10.9%/-4.7%/+21.4%/-8.4%/-5.5%，华北地区收入占比同比+2. ………………………………