YY | 担保展望2024：惯性下的思考

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摘要 过去数年，“担保+”的城投债券成为许多人挖掘收益的选择，而当前随着“一揽子化债”的推进，担保如何选择，也成为值得关注的策略思路。 本文首先回顾了行业历史以及当前的行业概况。 1）截至2023年末，YY评级担保行业中有债券担保余额的主体56家。从股东背景来看，构成仍然以央企及地方国资为主，可视为“ 中字系担保公司-省属担保公司-地市级及其以下国资担保公司 ”体系。 2）规模来看，2021年-2023年末有担保的债券规模分别为8,498亿元、9,159亿元和9,947.48亿元，逐年增加，但增速已逐步放缓。结构方面，城投债券占比有所下降，2023年末占比为88%。债券担保行业仍然处于扩张状态，但增速放缓。 3）YY评级的分布来看，YY评级7+及其以下的城投债券绝对规模和相对占比均不同程度上升，截至2023年末，占比达80%。因此在担保主体在城投 ………………………………