【机械丨吕娟】 日机密封(300470)：业绩复苏，开启行业整合征程

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观点 不考虑外延并购，我们认为日机密封的业绩增速在未来2-3年内有保证： ①行业复苏逻辑清晰，将持续2-3年。②考虑订单执行周期，未来业绩有保证。日机密封2017一季报订单同比增速30%，二季度订单加速增长，订单的执行周期在1年左右，未来公司业绩增速有保障。③预计公司2017年下半年将会实施扩产能计划，公司业绩增速将上一台阶；④公司为核电“华龙一号”密封件提供商，华龙一号的加速推进以及核电密封件招标的开启，将会提升公司的业绩增速。 除了认清日机密封的业绩拐点的持续性和确定性之外，我们从以下几个方面需要重新认识日机密封： ①日机密封实际上并不是一个周期公司，其业绩稳定性有保证；②存量市场逐渐扩大，毛利率将持续提升 ………………………………