【国金策略】下半年我国出口压力或将上升，期待“尽早降息”

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+ 摘要 前期报告提要与市场聚焦 前期观点回顾：中、美“降息”迫切性均上升，建议国内配合加大“宽财政”力度。 海外来看，美国已接近“萨姆规则”的“衰退预警”，9月美联储降息或已“箭在弦上”。国内来看，通缩压力持续加大，5年期LPR亟需明显下调50bp以上。随着海外风险上升，尤其是美国经济或将进入“衰退”周期，意味着除了房地产风险有待处理外，我国经济还将面临着“出口放缓风险加大”的潜在风险。故，警惕国内企业实际回报率或进一步降至“负值”；期待国内“宽货币+宽财政”尽早、同时加码，方有望扭转市场悲观预期。 市场聚焦：1、M1再创历史新低，暗含哪些风险？2、6月国内出口实际增速进一步下滑，全球经济景气视角下，下半年出口风险几何？3、结合出口地域与商品景气的双向逻辑，如何筛选目前仍具备韧性的出口 ………………………………