【东吴宏观】从M2和社融背离说开去；财政提前发力，下半年宽松有限

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宏观 财政提前发力，下半年宽松有限 6月财政收支数据点评 事件 ：6月份，全国一般公共预算收入17082亿元，同比增长8.9%。全国一般公共预算支出27016亿元，同比增长19.1%。 观点 增值税高基数回落，带动财政收入增速大幅提高。 6月份全国一般公共预算收入同比增速较5月大幅提高5.2个百分点，主要因为增值税高基数回落后，6月增值税同比增长28.5%，带动整体财政收入增速回升。6月非税收入同比下降2.4%，降幅较前月收窄10.1个百分点。预计今年7月1日起实施的新一批降费措施将对下半年非税收入产生一定冲击，但考虑到所降费用占财政收入比例较小（约1.79%），同时6月份后基数下降，预计下半年财政收入增速将保持稳定。 6月份支出节奏明显加快，分项支出体现 ………………………………