【兴证固收.利率】如何理解央行将开展隔夜正、逆回购操作？

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投资要点 2024年7月8日，央行公告称：将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。对此，我们理解如下： 一、 新的利率走廊适度收窄至1.6%-2.3%区间，有利于市场利率平稳运行。 当前我国已形成以7天SLF利率为上限、以存款准备金利率为下限的利率走廊机制，但近期市场利率平稳运行、波动减小，利率走廊适度收窄是更好发挥利率调控机制的现实需要。考虑到今年以来资金成本基本围绕7天逆回购利率，预计市场利率定价逻辑短期可能不会发生太大差异。 二、7天逆回购操作利率作为主要政策利率的地位凸显，市场化利率调控机制进一步完善。 实际上，市场利率已经呈现出锚定7天期逆回购操作利率作为中枢 ………………………………