比亚迪 | 11月：月销再破50万 高端、出海加速成长【民生汽车 崔琰团队】

主要观点总结

本文是关于比亚迪公司新能源乘用车产销快报的报告。报告总结了公司在11月份的销售业绩，包括纯电动和插混式乘用车的销量情况，分析了销量创新高的原因及公司的新品推出和市场布局。报告还对公司未来的盈利预期、海外市场拓展及风险提示进行了阐述。

关键观点总结

关键观点1: 比亚迪公司新能源乘用车销量再创新高

比亚迪公司在11月份的新能源乘用车销量达到50.4万辆，同比和环比均实现增长。其中插混式乘用车销量达到30.6万辆，占比超过一半。

关键观点2: 王朝海洋品牌销量突出，新产品推动销量增长

王朝海洋品牌销量环比增长明显，新车型的推出对销量增长起到了推动作用。公司计划推出更多个性化产品，满足细分市场需求的同时，进一步推动品牌高端化。

关键观点3: 比亚迪公司高端化产品大年，盈利预期向上

2024-2025年为比亚迪的高端化产品大年，重点车型如腾势N9等将上市。公司自主研发的智能驾驶专用芯片将助力智能驾驶的加速落地。此外，海外市场的拓展也有望为公司的盈利带来提振。

关键观点4: 投资建议与风险提示

分析师对比亚迪公司的未来发展持乐观态度，并给出了相应的营收和盈利预期。同时，也提示了车市下行、新车型销量不及预期、欧盟关税影响等潜在风险。

文章预览

01 事件概述 公司发布11月产销快报，11月新能源乘用车批发销售50.4万辆，同比+67.2%，环比+0.8%；2024M1-11累计批发374.1万辆，同比+40.0%。11月纯电动乘用车销售19.8万辆，同比+16.4%，环比+4.5%；11月插混乘用车销售30.6万辆，同比+133.1%，环比-1.6%。 02 分析判断 ►   销量再创新高 王朝海洋+方程豹增量明显。 受公司Dm5.0车型及方程豹上量驱动，11月新能源乘用车批发销售50.4万辆，再创新高，同比+67.2%，环比+0.8%；其中插混乘用车销售30.6万辆，同比+133.1%，环比-1.6%，占比已达61%。分品牌看，王朝+海洋/腾势/仰望/方程豹销量分别48.5万辆/10,002辆/302辆/8,521辆，环比分别+0.2万辆/-779辆/+20辆/+2,495辆，2024M1-11累计分别357.8/11.1/0.7/4.5万辆。 ►  王朝海洋新车密集 规模效应强化。 2024Q3，公司20万元以下新能源渗透率约为50%，后续，王超海洋将推出20万元以上车型发力产品 ………………………………