【浑水做空报告】APP：一个彻头彻尾的广告技术骗局

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2025年3月27日，著名做空机构浑水Muddy Waters Research对AppLovin（APP）进行了深入的技术追踪与数据还原，得出了明确无误的结论： 这是一个用“黑科技”伪装创新的庞大骗局，其广告业务建立在系统性违反各大平台服务条款（TOS）的基础上。这个广告平台并非在创造价值，而是在“偷流量、抢归因、骗报表”。 一、APP的业务核心：冒名顶替与欺骗性归因 表面看，APP号称用AI提升广告投放精准度，帮助电商客户实现“近乎100%”的销售增量。但浑水发现，APP所谓的“转化”中有高达52%实为“重定向广告（Retargeting）”，真正具有“增量”的只有25%-35%。 更严重的是，在这些转化中，APP往往并不是最先触达用户的广告平台——它只是最后一个“抢点击”的广告商。也就是说，很多订单原本就会发生，只是被APP的广告“捡漏”了而已。 这就是APP“近100%增量” ………………………………