【铜周报】政府债提速支撑短期铜需求但不改衰退叙事，铜低位震荡

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2024年9月14日 铜 政府债提速支撑短期铜需求但不改衰退叙事， 铜低位震荡 基本面概述及结论： 供需：  供给偏紧，旺季需求有望延续，基本面供需对铜价有一定支撑。 供应端，TC连续三周回落显示铜矿供给或仍然偏紧；8月铜矿进口同比回落且预计下半年矿端增速下降；废铜产量开工率回落预计会持续偏紧；受利润制约，冶炼端的开工低迷。 需求端，旺季下游需求尚可，8月地方债发行提速后，电网建设等基建投资对铜的需求有一定支撑；社会库存出库量延续上行，铜价下跌后下游厂商接货意愿较强；下游铜材开工率改善。 库存： 国内持续去化，但绝对水平依然不低；全球整体库存去化缓慢。 结论： 大方向应该还是向下的，国内处于通缩衰退：8月的社融反应的是政府债在支撑短期的需求，但居民企业整体还是持续收缩的，座谈会上的定调也发 ………………………………