【国君非银刘欣琦团队】差异化释放资本空间，利好稳健合规的头部券商——关于证监会修订风险指标计算标准的点评

主要观点总结

本报告对证监会修订的《证券公司风险控制指标计算标准规定》进行了解读。新规定旨在优化券商投资股票、做市等业务的风控指标计算，并突出分类监管导向。有利于经营稳健的头部券商释放更多资本空间，提升杠杆水平，提振ROE。

关键观点总结

关键观点1: 证监会修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》的目的

为了进一步发挥风控指标的“指挥棒”作用，落实全面加强金融监管、促进行业机构高质量发展的要求。

关键观点2: 修订的主要内容

放宽券商投资股票、发展做市等业务风控指标计算标准，优化分类计量，突出分类监管，差异化充实可用稳定资金。

关键观点3: 新规定对券商的影响

预计风控指标优化将利好券商投资股票、发展做市等业务，有助于经营稳健的头部券商提升杠杆水平、提振ROE。针对性优化放宽投资股票、发展做市等业务风控指标计量，有助于券商发挥长期价值投资、服务实体经济融资等功能。

关键观点4: 投资建议与风险提示

建议增持受益于资本空间拓宽的优质头部券商。同时，提示资本市场大幅波动带来的风险，投资者需谨慎决策。

文章预览

差异化释放资本空间，利好稳健合规的头部券商 关于证监会修订风险指标计算标准的点评 联系人：刘欣琦/吴浩东/王思玥 本 报 告 导 读 新规优化对券商投资股票、做市等业务的风控指标计算，并进一步突出分类监管导向，经营稳健的头部券商有望释放更多资本空间。 摘 要 事件： 9月20日，证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》（以下简称《计算标准》），于2025年1月1日起正式施行。 证监会修订《计算标准》的目的是进一步发挥风控指标“指挥棒”作用，落实全面加强金融监管、促进行业机构高质量发展的要求。 1）2020年修订发布现行《计算标准》以来，券商风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率4项核心风险控制指标长期维持在监管标准的1.5-2.5倍水平，未发生重大风险事件。2）本次修订的目的在于贯彻落实 ………………………………