触发萨姆法则就意味着衰退？这次可能不一样

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“ 美国7月失业率从上月的4.1%意外上升至4.3%，触发萨姆法则（Sahm rule），引发市场衰退担忧。但本文认为，这一次有其特殊性。 一方面，失业率从历史低点反弹是劳动力市场正常化的过程，主要源于劳动力供给增加而非企业裁员，这使失业率上升速度较慢，并未呈现典型的“非线性上升”。另一方面，本次萨姆法则触发前经济和总需求增长明显好于历史上衰退前夕，且经济没有明显的负面冲击，居民实际工资增长稳健，银行信贷标准未进一步收紧，因此 未必预示即将衰退 。 本文预计，随着劳动力市场正常化取得进展，在通胀降温的前提下，美联储将于9月和12月各降息25个基点。 *  本文摘自中 金公司2024年8月11日已经发布的报告 《萨姆法则不等于衰退》 ，作者为 肖捷文、张文朗 。文章仅作为学术交流，不构成投资建议，不代表CF40立场。具体内 ………………………………