主要观点总结
本文讲述了关于投资行业的故事和数据，表达了股权投资市场的冰火两重天现象。文章通过几个故事引出投资行业的不确定性，强调了市场中的成功和失败并存的情况。作者提出了几个观点，包括vintage year对基金业绩的影响、绝大多数投资人只能赚到赛道的β而无法赚到项目的α、基金规模与收益的关系等。最后，作者强调了在人声鼎沸时离场的重要性，并提醒投资人需要保持理性，不被市场氛围左右。
关键观点总结
关键观点1: 股权投资市场是冰火两重天的行业，2%的机构赚走了98%的钱。
文章通过几个故事揭示了投资行业的不确定性和残酷性，同时也有成功的案例存在。
关键观点2: vintage year很大程度决定了基金的业绩。
作者提出，在特定的时间点投资，如2015、16年的早期投资和近期某些泡沫化的投资时段，可能面临业绩不佳的风险。
关键观点3: 绝大多数投资人能赚的只是赛道的β，赚不到项目的α。
作者指出，投资人在某一行业的成功往往依赖于行业的整体表现，而非单一项目的成功。
关键观点4: 绝大多数基金都是一将功成万骨枯，很难看到常胜将军。
作者阐述了大多数基金追求的是赔率而非胜率，成功的案例往往是少数。
关键观点5: 规模是收益的敌人。
作者认为基金规模过大可能会影响收益，因为管理人可能更注重管理费而非carry的收益。
文章预览
来源丨超越S曲线（ID：beyondinvest） 作者丨李刚强 图源丨摄图网 先说几个故事。 故事1： 前两天跟一个机构的朋友聊天。这个机构主要做一级市场服务，掌握了很多一级市场机构投资的底层真实数据。该机构的朋友说了两个信息。 一个是：今年有差不多300家国内知名的基金找他们洽谈退出服务，包括LP份额退出、项目股权退出等各种退出形式。 另外一个是：该机构今年陆续招了四五个实习生（是那种先实习后入职性质的实习），清一色世界名校的硕士，在他们那实习了两三个月之后，均提出了离职。原因是实习生的主要工作是分析各家GP提供的投资数据，看了数据之后，实习生对一级市场彻底去魅、彻底怀疑了。 故事2： 一个知识星球粉丝，从2015年开始做LP，陆陆续续一级市场投资了近亿的资金，投资了八九个国内顶级GP的基金，到23年，回来了不
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