宏观政策要更加给力——解读7月PMI数据

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文：任泽平团队 7月制造业PMI 49.4%，前值49.5%；非制造业PMI 50.2%，前值50.5%。 1  新订单放缓，房地产低迷，宏观政策要更加给力 今年以来，除了3、4月，其他5个月制造业 PMI都在荣枯线下，表明制造业景气长期偏低。 其中，新订单高开低走、持续下滑，表明需求尤其内需不足。出厂价格大幅低于原材料购进价格，表明需求不足带来价格战内卷、通缩和企业亏损压力。 房地产及产业链低迷是拖累经济的主要原因之一 ，建筑业商务活动和新订单指数大幅下滑。517新政以来，一二线城市商品房销售略有改善，但仍十分低迷，土地财政大降，造成非税收入上升、恶化地方营商环境，值得重视。 今年气候异常 ，北方高温，南方强降雨，引发洪涝、泥石流等灾害，影响生产生活。 上半年，三驾马车中，消费和投资代表的内需疲软，出口代表的外需是支撑项。 ………………………………