海外S份额的估价案例分析

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来源：出类（ID:chuleimedia） 原报告作者 | Arnaud van Tichelen 编译 & 分析 | 钱宇娟 在上一篇文章中，介绍了 S份额估值定价的主流方式 ：自上而下法（Top-down approach）和自下而上法（Bottom-up approach）。 自上而下法从基金层面出发，运用同类可比交易法或参考已上市的私募股权基金，估算基金S份额的价值；   自下而上法从底层项目出发，经过一定假设，计算项目和基金的未来现金流，并使用现金流折现法，看代入某个收购价格后，S买家现金流的IRR和回报倍数是否符合预期要求。 那么，运用这两种估价方式究竟会带来怎样不同的结果？   PAI Partners的投资总监Arnaud van Tichelen在《PE二级市场估值分析报告》中，集合了全球活跃于PE二级市场的UBS、Campbell Lutyens、Lexington Partners、Pr ………………………………