【兴证固收.利率】央行买卖国债：逻辑和细节

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投资要点 一、央行为何开启买卖国债？ 央行持有中央政府债权扩张，国债买卖正式纳入货币政策工具箱。 央行通过买入国债投放基础货币是全球央行的主流范式。现在国债市场规模和成交活跃度大幅提升，将买入国债纳入基础货币投放方式的条件已然具备。 将国债买卖纳入货币政策工具箱是中央银行制度改革的重要一环，对降低金融和实体部门成本、稳定市场预期、增强人民币信用具有积极意义。 二、美联储买卖国债的细节： 买入国债用于补足长期趋势性的准备金缺口，回购用于调剂临时性的准备金缺口。 美联储买入国债的期限在短、中、长端均有分布，并不集中在短端。 美联储买卖国债坚持公开透明、市场中性的原则。 三、 央行买卖国债影响如何？一方面央行买入国债释放零成本基础货币，有望进一步打开利率曲线下行空间。另一方面央 ………………………………