【华泰宏观 | 深度】哪些行业有望更早走出产能过剩？

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如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 摘要 2020年以来，中国制造业面临诸多机遇和挑战、行业景气度也呈现较大起伏，包括新冠疫情对国内需求和全球供应链的冲击，美国芯片法案出台后对全球电子产业链急剧的调整，俄乌冲突及全球大宗商品价格“大起大落”，等等。由此，中国出厂者价格指数（PPI）和企业利润过去4年大幅波动。 然而，我们观察到，制造业产能扩张2022年已经开始放缓，2023后这一趋势有所加速，一定程度上反应了企业部门预期的动态调整。 历史上，产能用率偏低/PPI转负一段时间后，部分行业自身的景气调节机制可能被激活——表现为产能扩张放缓、企业数量变少/头部集中度提升、甚至产能利率用止跌回升。本文中，我们通过追踪分行业数据四年来的变化，从产能扩张速度、企业数量、和产能利用率三个主要指 ………………………………