【国君食品 | 深度】零食业绩周期及成长空间探讨

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核心结论 导读： 我们认为零食业态仍处于发展阶段的相对早期阶段，后续将持续受零售效率提升及品类红利驱动，中期维度看好板块业绩韧性，长期维度看好头部企业诞生可能。 从“小作坊”走向“钢铁丛林”——零食产业路径简析： 休闲食品本质是将农产品转化成易于大规模流通的一般商品，由于饮食文化的区域性及准入壁垒等因素，行业先天易于诞生“小作坊”业态；零食行业在发展过程中形成品类、渠道及供应链互相打磨的过程，生产端从小作坊逐步进化到规模化生产，品类从西方舶来品为主导转移至“中式风味零食”引领需求，渠道则在零售效率驱动下逐步迈入多元；整体而言，认为零食产业更多受零售效率提升以及品类红利等外力驱动，产业发展的内在驱动要素相对偏弱。 从“小而散”到“大而强”——对零食业态定位及可能性探 ………………………………