债市情绪有所降温

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报告作者：颜子琦、洪子彦 主要观点 ⚫ 当前固收卖方观点存在分歧，但方向依旧看多 当前债市来到1.70%关口，我们认为市场在抢跑等因素催化下已经交易了约30bp的降息预期，而债市的短期风险也在价差中体现（即债市利率与资金利率的倒挂现象），持有10Y国债的静态票息收益已经无法覆盖资金成本，这使得投资者期望通过资本利得或拉长久期来兑现盈利，前者于债市而言需要新的催化剂，后者则增加了久期风险，短期来看我们认为债市利率不会持续“无限”下行，会面临部分利率债“拿不动”的问题以及不进则退的风险。往后看，在实际降息并未落地前，货币政策与央行监管依然是两大博弈点，策略上，交易盘可以把握债市回调时的买入机会多做波段，而配置盘则可考虑更高静态票息的地方债。 从我们统计的卖方情绪指数来看，本周跟踪加权 ………………………………