【东吴双碳环保公用】昆仑能源：气量高增 & 结构调整真实价差有韧性，首次中期派息

主要观点总结

该文章主要介绍了公司在2024年中期业绩的表现，包括营收、归母净利润、业绩符合预期的情况以及各业务板块的详细情况。同时，还提到了公司未来的发展、股东资源加持、布局制造业产业转移承接地、各项业务稳健发展的情况。最后给出了对公司的盈利和估值预测，并提示了相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 公司2024年中期业绩表现

公司在2024年上半年实现了营收929.2亿元和归母净利润33.1亿元，同比增长6.7%和2.6%。业绩符合预期，加气站业务模式和LNG业务表现良好。

关键观点2: 公司业务发展及股东资源加持

公司零售气量高速增长，布局于产业转移的东北、西北地区。同时，背靠中石油，资源有保障，为公司成长保驾护航。

关键观点3: 盈利与估值预测及风险提示

维持对公司2024-2026年归母净利润的预测，同时提示了政策推进、油气价格波动、汇率变动等风险。

文章预览

盈利预测与估值 投资要点 事件 ： 2024 年 8 月 26 日晚，公司公告 2024 年中期业绩； 2024 年 8 月 27 日，公司举办 2024 年中期业绩发布会并于官网发布 2024 年中期业绩报告，对 2024H1 经营情况做进一步说明。 2024H1 公司实现营收 929.2 亿元，同增 6.7% ；归母净利润 33.1 亿元，同增 2.6% 。公司拟首次派发中期股息，每股股息 16.41 分，对应派息率 43% ，根据公司派息计划， 2025 年分红比例将进一步提至 45%。 加气站业务模式调整，零售气气量高增 & 价差缩窄， LNG 业务受益加工量高增 。 2024H1 公司 归母净利润 33.1 亿元，同增 2.6% ，业绩符合预期；加气站业务模式调整导致零售价差缩窄、 LNG 业务受益加工量高增，批发气价差缩窄幅度好于我们预期，因此整体业绩符合预期。 2024H1 分业务来看： 1 ）天然气销售： 收入 / 税前利润同比 +9.6%/+2.4% 至 755.06/50.05 亿元 ………………………………