为什么格雷厄姆时代的一些价值投资方法现在无效了？

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90 年前的 1934 年，本杰明·格雷厄姆和大卫·多德出版了《证券分析》，这本书马上成为了经典。它建立了“价值投资”的框架，成为一种投资哲学，强调研究、长期投资和基本面分析。 价值投资已经有很多介绍，它的核心逻辑可以总结为：以低于其清算价值的价格购买的资产提供一种投资机会和相对低风险的投资形式（风险定义为损失的可能性），因为以清算价值的折价提供了“安全边际”。经典的价值投资可以总结为： 内在价值 ：任何公司证券都具有内在价值或由事实（资产、收益、股息和前景）证明的价值。 安全边际 ：证券的价格相对于其内在价值越低，安全边际就越高。 市场先生 ：把市场价格看作是在和一个患有躁郁症的伙伴做生意。你的伙伴经常以与他的精神状态密切相关的价格出售或购买股票，从高度悲观到极度乐观。 多元化 ： ………………………………