主要观点总结
本周央行在公开市场加大净投放，是否意味着降息宽松政策将推迟；美国24年6月零售销售环比数据、7月首次申请失业救济人数及持续领取失业金数据公布，美债收益率如何变化。对国内外数据、地方债市场、信用债市场一周回顾及风险提示。
关键观点总结
关键观点1: 央行公开市场操作及降息政策
央行在公开市场进行大额逆回购和MLF操作，加大净投放量，旨在对冲缴税大月对银行体系流动性的影响，并非“大水漫灌”的表现。对于降息政策，目前认为短期内降息概率较低，需要等待美国降息情况再做判断，四季度有降息可能性，但幅度不会过大。
关键观点2: 美国经济数据及美联储态度
美国经济韧性较强，零售销售数据和制造业指数显示消费和制造业活动依然稳健。Fedwatch所预示的降息路径，后续步伐放缓、步幅收窄的可能性仍然存在。美国宏观数据和美联储态度存在一定不确定性。
关键观点3: 地方债市场一周回顾
本周一级市场地方债共发行39只，发行金额1129.70亿元，主要投向为综合。存量地方债42.42万亿元，成交量3338.05亿元。本周有7个省市发行地方债，发行较多的省份为福建省、河南省和湖北省。
关键观点4: 信用债市场一周回顾
本周信用债共发行286只，总发行量2546.41亿元，净融资额较上周减少。短融、中票、企业债、公司债和定向工具的发行情况各有不同。二级市场成交概况、到期收益率、信用利差、等级利差也有相应的数据表现。
关键观点5: 风险提示
宏观经济增速不及预期、全球“再通胀”超预期、地缘风险超预期等是主要的风险提示。
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摘要 观点 本周（2024.7.15-7.21），央行在公开市场加大净投放，是否意味着降息宽松政策将推迟？ 本周央行在公开市场上进行了11830亿元逆回购和1000亿元MLF操作，同时有100亿元逆回购和1030亿元MLF到期，净投放量达到11700亿元，创下6月以来单周净投放新高。 对此，我们认为这是央行为了对冲缴税大月对银行体系流动性的影响，并非“大水漫灌”的表现。 由于部分税种需按季缴纳，包括7月在内的跨季度首月通常为“缴税大月”。从税收收入看，每年4月、7月、10月的税收收入规模通常显著高于当年其他月份。2019-2022年3-12月各月的税收收入当月平均值为11065、16012、13828、14747、17153、10053、10777、16694、9235和10623亿元，此次在7月税期加大公开市场净投放也在预期之中。加大公开市场净投放的同时，《金融时报》发表文章《对大幅降息政策建议的思考》，主
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